투자란 무엇인가? 투자분석 방법의 기초

투자란 무엇인가?

1. 회사의 주주가 되는 것 = 회사의 주인이 되는 것 = 비즈니스의 일부를 소유하는 것

→ 따라서 비즈니스가 어떻게 돌아가는지 알아야 함. 예를 들어, 아래의 항목들을 기본적으로 이해해야함. 

• 비즈니스 모델이 무엇인지? = 매출이 어떻게 발생하는지? = 수익을 어떻게 만들어내는지? 
• 이익율이 얼마나 좋은지? = 마진율이 어떻게 되는지?
• 사업부문별 매출 구성비율, 연간 성장율, 사업부문별 이익 기여도 

2. 기업은 "법인"으로 인식하고 또 하나의 인격체로 바라보는 것이 투자의 본질임. 

→ 사람으로 구성된 또 하나의 집합임. 사람이 가장 큰 리스크이자 잠재력임. 위험과 기회 모두 사람에서 나옴. 

→ 또한, 요즘 투자할 때 중요하게 여기는 기업문화가 기업의 무형자산이고, 본질가치인데 문화도 결국 사람에서 나옴.

→ 4차산업혁명 시대인 요즘은 더더욱 시설투자와 같은 진입장벽이 낮기 때문에, 혁신성과 빠른 실행력과 같은 창업자의 마인드와 철학이  카테고리 킹이 되고, 기업이 성공하게 만드는 중요한 항목임. 따라서, 예를 들어, 아래의 항목들을 이해해야함. 

• 창업자의 마인드와 철학, 회사가 추구하는 가치에 대한 이해
• 그동안 어떤 과정을 거쳐 회사를 만들었고, 어떤 얘기를 했고, 어떤 전망과 비전을 가지고 있는지 사람에 대한 리서치와 조사가 필요

 

투자분석 방법의 기초

1. 재무정보 분석

- 매출 성장률

- 매출 총이익율: 매출액 -COGS= 생산에 들어가는 비용

- 영업이익율: 판관비를 얼마나 효율적으로 사용하는가?

- 당기순이익율: PER의 근거가 되는 정보인데, 이익율은 회계적인 순이익 창출 능력을 확인할 수 있는 지표이지만, 사실 순이익률은 매년 이외적인 변동이 있을 수 있기 때문에, 순이익율 지표 이외의 normalized 된 지표들이 더 유의미 할 수도 있음.

- 현금흐름 정보: 영업 현금흐름이 +인지? 그 당기 현금 순증감액 파악할 필요가 있음. 만약 이익을 못낸 회사인 경우, 지금 갖고있는 현금으로 몇년을 버틸지 파악해보고, 만약 1년도 못버틴다면 위험한 것임. 추가 자금조달이 절실한 경우 (과거 테슬라,아마존)

- 주석정보: 경영진이 성과기반 주식 보상(스톡옵션) 얼마나 많이 받이가는지도 확인해봐야 하고, 이외의 튀는 수치들 중에 부채비율이 과도한지, 과도한 투자가 있었는지 분석하는 것이 필요함. 

 

2. 경쟁구도 분석: 산업의 다이내믹 속에서 기업의 위치를 파악해야함. 

 

예시) 한국의 데이터 플랫폼 기업 양대산맥 네이버와 카카오 경쟁구도 이해

• 네이버는 PC 베이스가 강하고 카카오는 모바일 메신저 기반 강한데, 미래에는 결국 더 많이 겹치지 않을지, 진검승부는 핀테크 영역이나 원격의료 등에서 나지 않을지에 대한 가설 설정과 고민

예시) 넷플릭스와 디즈니 경쟁구도 이해

• 디즈니는 오프라인 비즈니스도 있고, 직접 방송채널을 보유하고 있음. vs. 넷플릭스는 다양한 지역의 로컬 컨텐츠 엄청난 투자를 하고있음. 
• 두 회사의 사업적 전략 많이 달라서 반드시 두 회사가 제로섬게임을 하는 것은 아닐 수 있지만, 전체 스트리밍 서비스의 파이가 전통적인 방송시스템에 비해 커지는 상황 속에서 두 회사 모두 수혜를 누릴 수 있을 것임.
• 넷플릭스는 스트리밍에 맞춤형 DNA 를 갖고 있어서 더 기민하게 빠르게 영역확장을 성공적으로 하고 전세계적인 콘텐츠 영향력 구축에 유리한 지위를 이미 확보하고 있다고 판단할 수 있음. 

 

3. 유사 기업들과 비교가치 분석 (Comparable analysis) 

- PER-PSR-매출성장율-영업이익율 등 지표를 유사한 기업 다수와 수평비교해서 상대적으로 싼지 비싼지 평가하는것

 

4. 종합적인 투자 가설 설정 및 1년-2년 타겟 주가 예상치 설정

- 스스로의 손과 머리에서 나오는 가설/주가 전망이 중요함. 

- 가설은 합리적이고 구체적이고 다양한 시나리오를 포함 할수록 좋은 가설임. 

- 가설이 비즈니스 변화와 산업의 변화 변곡점과 맞아 떨어지면 더 좋음. 

예) 작년 11월에 핑안 굿닥터 알리 건강 추자 당시 산업이 2020년도에 무르익을것이라는 전망 두 기업이 각기 카테고리 킹으로써 돋보일 것이다 라는 전망

- 가설이 검증되는것을 반복적으로 확인하고 만약 가설이 틀렸다면 원인을 파악하고 가설 수립 과정 논리적 흐름이 문제가 있었거나 충분히 파악되지 못한 부분이 있었다면 그 과정 또한 투자 근육을 키우기 위한 좋은 과정이 될수 있음. 

 

참고링크: 돈이되는투자 정주용

 

투자역량 기르는 전략

1. G2 + 한국 주식시장에 집중하기

2. 미래성장 산업에 집중하기 (배당주 전략 x)

3. 부동산에 관심갖고, 자산의 포트폴리오 다양하게 가져가기

4. 끊임없이 공부하고 투자역량의 무형자산 키우기

5. 2-3년 이후의 산업과 기업에 대한 가설 세우고 검증해나가기

6. 단기간의 손실 감내하기

7. 금리, 유가, 환율과 같은 매크로 변수를 고려한 마켓타이밍을 따라가기보다는 산업과 기업의 본질에 집중하기

- 다가올 미래, 혁신적 산업의 진화, 기업의 성장, 창업가의 미친 실행력, 스스로 분석하기

8. 산업섹터 1개, 기업 3-5개 정해서 300시간씩 쌓아가기 (주가, 그래프보다 기업과 산업 뉴스와 재무정보를 바탕으로)

 

주식투자 포트폴리오 양식 만들기

https://www.youtube.com/watch?v=xx3jtGnpn1c